六 河北上市公司业绩情况总结

业绩是企业经营的最终成果，也是企业持续发展的基础和价值支撑。我们采取市值分析方法、财务指标分析方法、综合及分项业绩计分方法对河北省上市公司业绩状况进行了研究。

（一）市值分析总结

从市值看，我们采用市值状况和个股投资回报率两个指标对河北省A股上市公司的市值业绩进行分析发现：截至2016年底，河北省上市公司总市值7923.0126亿元，平均市值为153.23亿元，在全国各省份中排名分别为第14位、第7位。其中，河北省总市值排名在全国居中等偏上水平，但是，距各省平均总市值16345.7396亿元，河北还有较大差距；河北省平均市值比总市值排名靠前，与全国平均值144.66亿元相比要高（见表0-13）。河北省51家A股上市公司涉及的10个行业中，制造业总市值最高，房地产业的平均市值最高。华夏幸福（600340）的个股总市值最高，∗ST冀装的个股市值最低，河北省上市公司最高市值与最低市值差距较大，最高市值是最低市值的20余倍。

从2012～2016年的个股回报率水平看，河北省上市公司个股回报率水平与A股上市公司个股回报率水平在近5年的变动趋势大体相当，并交叉上涨。无论是河北还是全国A股上市公司，2012～2015年其个股回报率水平均呈上升趋势，2016年急剧下降。其中2016年河北上市公司个股回报率（1.65%）高于A股水平（-9.51%）。

10个行业中，综合类行业上市公司个股回报率水平最高，综合类行业，采矿业，制造业，金融业，信息传输行业软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业的个股回报率高于A股同行业水平，房地产业，农林牧渔业，批发和零售业，电力、热力、燃气及水生产和供应业的个股回报率低于A股水平。51家A股上市公司中，2016年度个股回报率最高为通合科技（300491），最低为华斯股份（002494）。

（二）财务指标分析总结

我们从国务院国资委对央企进行财务绩效评价的指标体系中选取净资产收益率、总资产报酬率、总资产周转率、应收账款周转率、资产负债率、已获利息倍数、销售（营业）增长率、资本保值增值率共四大类八个基本财务指标进行分析后发现：

盈利指标方面，A股上市公司2012～2016年净资产收益率比较平稳，河北上市公司则发生了较大变动。无论A股总资产报酬率还是河北省上市公司的总资产报酬率，近5年均呈先升后降趋势。2016年，河北盈利指标高于A股水平；资产质量指标方面，河北省上市公司总资产周转率与A股上市公司近5年均呈下降趋势，其中河北上市公司总资产周转水平低于A股平均水平，但差别不大；应收账款周转率方面，近5年河北省应收账款周转率均低于A股公司水平，其中2012～2015年差距较小，2016年差距较大；债务风险指标方面，河北省上市公司2012～2015年资产负债率比A股略高，2016年，河北资产负债率比A股略低，但差别很小；已获利息倍数方面，河北上市公司与A股公司近5年来呈现较为波动的变化趋势，2012～2015年，两者上下交替，2016年河北上市公司已获利息倍数（-67.40倍）显著低于A股水平（0.41倍），利息保障程度不理想；经营增长指标方面，河北省上市公司的销售（营业）增长率与A股存在差异，2015年、2016年均低于A股上市公司水平；资本保值增值方面，河北省上市公司2013年资本保值增值率稍高于A股水平，2012年、2014年、2015年、2016年则均低于A股上市公司水平，但差距不大。

（三）综合业绩分析总结

我们根据央企财务绩效评价所采取的指标体系，采用功效系数法，依据全部A股上市公司的指标数据，确定不同指标不同档次的标准值，计算每个公司的各部分得分，算出公司综合业绩得分，并对上市公司业绩得分进行排序和分类。研究发现：

河北省上市公司2016年整体综合业绩表现一般，业绩最高分为75.05分，最低分为11.30分，均值47.80分，缺乏优秀业绩水平上市公司。50家A股非金融上市公司中：3家公司业绩水平良好，占比6%; 16家公司业绩水平中等，占比32%; 19家公司业绩水平较低，占比38%; 12家公司业绩水平较差，占比24%。整体业绩得分平均水平未能达到中等（见表0-14）。从各板块情况看，创业板得分最高，主板次之，中小板最低（见表0-15）。

在河北省上市公司所涉及的10个行业中，交通运输、仓储和邮政业排名第一，综合类行业排名最后，制造业上市公司排名第4。所涉及制造业的19个细分行业中，酒、饮料和精制茶制造业排名第1，专用设备制造业排在最末位，制造业细分行业业绩得分最高与最低之间相差2.38倍左右。

（四）分项业绩分析总结

针对构成综合业绩的盈利水平、资产质量、债务风险、经营增长分项业绩看：河北上市公司四方面分项业绩均表现较好的公司较少。基本上每个公司都存在某一两个方面的短板。综合业绩排名第一位的乐凯新材其盈利能力排名第一，但其资产质量和经营增长排名靠后；排名第二的老白干酒其资产质量、债务风险排名靠前，经营增长排名落后；综合业绩排名第三位的以岭药业其盈利能力、债务风险排名靠前，但经营增长排名靠后。四个分项业绩中，盈利能力是综合业绩最有力的支撑，盈利能力好的上市公司基本上其综合业绩水平较高。

各个板块情况为：创业板公司盈利水平最高、债务风险最高、经营增长最快、资产质量较主板稍差一些，综合业绩得分最高；中小板的盈利水平最低、资产质量最差、债务风险居中、经营增长最低，综合业绩得分最低；主板的盈利水平、经营增长、综合业绩均处于中间水平，债务风险最高，但其资产质量表现最好（见表0-16）。

从各行业分项业绩看：房地产业上市公司的盈利能力和经营增长得分排名第一，资产质量排名第六，但债务风险排名第九，说明房地产行业上市公司在2016年实现了较高的利润水平以及资产的高速增长，但该行业存在资产质量弱化，尤其是债务风险较高的隐患；农林牧渔业上市公司的盈利能力排名第二，资产质量和经营增长排名第四，债务风险得分排名第八，说明该行业上市公司的盈利状况较好，资产质量及经营增长相对不错，债务风险需要关注；交通运输、仓储和邮政业上市公司的经营增长排名第二，盈利能力排名第三，资产质量排名第五，债务风险排名第六，说明该行业上市公司的增长状况及盈利水平较高，资产质量一般，存在一定的债务风险；电力、热力、燃气及水生产和供应业上市公司的行业盈利能力得分排名第四，资产质量及债务风险得分排名第三，经营增长得分排名第七，前三项业绩表现相对比较均衡，经营增长速度比较平稳；制造业上市公司的盈利能力排名第六，资产质量排名第七，债务风险排名第四，经营增长排名第五，各分项得分相对均衡；信息传输、软件和信息技术服务业的盈利能力得分排名第五，资产质量、债务风险排名第二，经营增长得分排名第九，说明该行业上市公司的资产质量较好、债务风险小，盈利能力和盈利水平尚可，但其经营增长水平较差；采矿业盈利能力排名第七，资产质量排名第八，债务风险排名第五，经营增长排名第三，表明采矿业上市公司2016年经营增长状况好，但存在盈利能力差、资产管理水平弱、债务风险较高的问题；批发和零售业上市公司的行业盈利能力排名第八，资产质量排名第一，经营增长排名第八，债务风险排名第七，说明该行业上市公司的资产管理水平较高、债务风险高、盈利能力和发展能力差；综合类行业上市公司的盈利能力、资产质量排名均在最末位，经营增长排名第五，说明该行业盈利能力弱，资产质量差、发展能力差，详见表0-17。