3.3.2 公司治理机制特征

企业治理是规范所有者、董事会和经营者三者行为的一种制度安排，其本质上就是一个关于所有权安排的契约（张维迎，1995），目的是解决有所有权和经营权分离造成的“代理人问题”（Hambrick, Upper,1984）。

在已有的研究中，公司治理对高管薪酬的影响主要包括四方面：股权结构、董事会监督、薪酬委员会的有效性和两职合一。股权结构对高管薪酬的影响主要体现在股权性质和股权集中度上。董事会的有效监督对高管激励有明显的正面影响，即适度的董事会规模、拥有独立董事、适度的内部董事比例均有利于薪酬—绩效弹性的提高（林浚清，2005）。薪酬委员会的主要职能是设计有效的高管薪酬合约，通过薪酬激励解决代理问题，这也是衡量薪酬委员会有效与否的重要标准。CEO与董事长两职合一（CEO Duality）也会对董事会设计薪酬的过程产生影响（Hambrick, Finkestein,1995），这具体体现在两方面。一方面，虽然如管家理论论述的CEO与董事长两职合一有利于提高高层管理团队的创新自由度，但无疑会降低董事会的独立性，使得董事会难以客观地监控企业高管的行为，削弱在极端情况下董事会替换绩效不佳的高管的能力，以至于降低董事会监督、制约CEO的有效性，损害薪酬设计的公平性；另一方面，CEO也有可能因此而对董事会施加影响，从而尽可能多地增加自身薪酬。因此，CEO与董事长两职兼任会成为高管获取更多收益的手段，不但不能有效地解决代理问题，反而会成为代理问题的一部分。