第4章
信用评估

信用评估有狭义与广义之分，狭义的信用评估是指对企业的偿债能力、履约状况、守信程度地评价；广义的评估则是指对各类市场参与者（企业、金融机构和社会组织）及各类金融工具的发行主体履行各类经济承诺的能力及可信任程度地判断。信用评估在规范信用市场、评价企业经营状况、分析投资价值等方面都具有重要作用。

信用评估方法常用的有信用评分和信用评级两种。在信用评分方法中，不同的信用评分区间对应不同的风险等级，只需知道信用评分所在的区间就能够确定借款人的信用等级。信用评分主要是在个人信贷环境中使用，评估机构利用各类信用评分的模型对消费者的信用状况进行量化分析，并用分值来表示消费者的信用状况。信用评级主要是针对企业的信用评估方法，通过收集与企业相关的众多信息，如企业信息、行业信息、财务信息等，选择合适的评级模型，进而对企业进行信用等级划分。信用评分在个人信贷业务中得到广泛的应用，个人通用信用评分系统就是一种典型的信用评分系统，它基于个人的借款和还款的历史数据，采用数据挖掘技术和统计分析的方法得出通用信用分值，来评估个人的信用状况。

信用评级是由评级机构面向投资者公布的。另外，从企业的角度来讲，信用评级和公司融资密切相关，它们也会主动发布公司的信用评级以吸引投资者投资，达到企业融资目的。

信用评分和信用评级的区别在于二者的服务群体和关注点不同，信用评分主要是为个人服务的或者是为客户主要是个人的机构服务的，通过收集个人的消费信息、借贷信息等历史数据来衡量其信用状况；而信用评级的评估对象是企业，为投资者的投资决策提供参考，着眼于企业的未来发展状况。

4.1 信用评分和信用评级

4.1.1 信用评分

信用评分在其发展过程中一直是建立在历史资料的基础之上的，运用统计学工具进行归纳分析，将所有信息整合为单一指标。按照使用目的的不同，出现了多种类型的信用评分，例如，收入评分、客户忠诚度评分、信用额度评分等。目前应用较为广泛的信用评分模型有判别分析模型、决策树方法、人工神经网络法等。

运用信用评分模型分析信用风险时，需要对信息进行科学的处理和分析。首先，根据学者们的研究或相关性分析，从众多的宏观经济和个人财务状况中识别出与信用风险相关的影响因素；其次，对历史数据进行回归分析，获取各关键因素在违约风险程度中所占的权重值；最后，根据这些影响因素和权重值，采取一定的函数形式计算出借款人的信用得分，用数值来表述违约风险的水平。在衡量个人信用水平时，考虑的因素涉及个人的基本信息、个人的财务状况、银行的信用信息等，其中个人的银行信用信息是构成个人信用的最主要因素。

4.1.2 信用评级

信用评级（creditrating）指的是对债券发行人或其他债务人未来按时向投资者偿付其全部到期本息的能力、法律责任和意愿所进行的总体评价，评级结果是用字母或数字来表示债务人的信用等级。信用评级是公司财务状况的相对衡量标准，与评级较低的公司相比，评级较高的公司更有可能偿还债务。在对公司的信用评价过程中，首先需要考虑的是影响公司经营的驱动因素，其次是借助历史数据和一定的统计工具和模型进行量化分析，最后根据分析结果来确定公司的信用等级，概括性地表示其预期偿还债务的能力。

信用评级的关键首先是确定信用风险要素，即哪些因素发生变动会导致违约率的变化；其次是确定这些风险要素在评级中的重要程度，即任一要素发生单位量的变化，信用级别的变化幅度是多少。对于公司而言，与公司信用评级相关的驱动因素主要包括三个方面：宏观环境、行业环境和公司经营环境，其中宏观环境因素有政局稳定状况、经济发展水平、社会经济结构、国家经济政策等，行业环境因素有行业特征、公司的市场份额、盈利能力、同业对比等，公司经营环境因素有公司的财务政策、现金流充足性、资产结构等。

信用评级的核心是揭示借款人和债券发行人的信用风险。评级机构的主要优势在于它们拥有经验丰富、技术过硬的分析师，对于不同行业的企业进行专门地研究；分布在各个地方的办事处有助于对需要评级的公司进行实地考察；可以直接从公司获得第一手的资料，及时掌握公司的经营状况；此外，评级的重要性保证了公司的管理层会配合评级机构的调查工作。如今，评级机构已经制定了不同类型的评级方法来识别不同类型的债务之间的差异，其中最重要的也是最常用的是长期发行人的评级，它是对公司长期债务偿还可能性地评估。评级机构大多采用数字表示公司的信用等级，从风险状况来看，评级大致分为投资（investment grade）和投机（speculative grade）两个级别。

目前，随着我国市场经济体制的建立，信用评级的重要性日趋明显，主要表现在：①为投资提供参考。信用工具是投资者获得收益的重要手段，而信用评级的目的是准确揭示信贷资产的投资风险，是投资者重要的参考依据，有助于改善投资者的投资决策。②构建社会信用体系。信用评级能够对公司的信用风险提供比较准确地评价，进而揭示市场和产品的风险，这些信息的传播有助于形成社会的信用体系。③ 提高企业竞争意识。公司的融资难易程度和融资成本与信用评级紧密相关，对于信用评级高的公司，较容易以相对低的利率水平从社会融资；相反，评级较低的公司其融资会比较困难，不仅融资额度可能无法达到目标，而且筹资成本较高。④ 有利于加强监管。良好的社会信用是经济健康发展的基础，信用评级是揭示市场风险的有效工具，也是社会监管力量的重要组成部分。

对企业和个人进行信用评估时要做到以下五点：一是全面性，不论是对个人的信用评分还是对企业的信用评级都要全面，要综合考虑其过去的信用状况、目前的经济状态以及未来的发展趋势等；二是时效性，及时准确地揭示个人和企业的信用风险，有利于投资人调整投资或贷款决策、规避损失。信用评级的有效期一般为两年，由于外界环境和评估对象地变化，较长的评估周期将真实反映评估对象的信用风险；三是复杂性，由于企业的性质不同，不同行业的企业资金结构也不同，所以信用评级的侧重点也不同；四是可靠性，由于信用评估的内容非常全面，运用科学的方法进行分析，且评估人员多为专业人才，因此评估结论具有一定权威性，不仅可以为银行提供贷款依据，而且还可以为各个方面的投资者提供资信信息，有助于对金融市场的宏观管理；五是可比性，在同一信用评级机构的评级体系中，同行业的被评企业在同样的评级标准下，得出了不同的信用地位，能够反映出它们的相对信用风险差异；六是简洁性，信用评分和信用评级简单易懂，一目了然。