一方是必须投，一方是想要投

VC面临残酷的业绩压力，因为他们出去找机构投资者募资，是依据自己过去的业绩表现，并实际或暗示承诺将达到或超过他们过去实现的投资回报。VC还面临退出当前投资项目并为出资人LP实现回报的压力。这就导致了很多观察家所说的、1999—2000年的投机时期很多公司过早地被疯狂推动上市，而且，在正常时期，也会导致VC把一大部分投资定位于后期公司———那些商业模式得到验证、有收入产生、并离退出事件更近的公司。天使没有任何这些约束，除了他们的个人财务顾问会跟他们说把钱投到初创公司里简直是疯了。实际上，天使可能更愿意在最早期就介入到公司里，因为可以用更低的价格购买更多的股份，并且他们能有更多的机会为公司确定战略、发展业务。

一位天使投资人的观点

伊恩·派崔克·索别斯基，天使团联盟，管理成员，网址：www.bandangels.com

天使不像VC那样关注财务预测，这是真的吗？“按墨守成规的说法，天使几乎总是在公司非常早期阶段进入。在这个阶段，详细的财务数据都不如打印这些数据的纸张值钱。但作一遍财务预测对公司来说也是一个很好的演练，因为这有助于他们更好地理解业务，也有利于天使通过分析财务数据理解市场容量。如果像用一把细齿梳子一样仔细梳理早期公司的财务数据，那也是偏离重心的，你可能为了找棵树而遗漏掉整片森林。每一家早期公司都存在问题：他们没有CEO或者销售渠道上会遇到真正的困难；可能他们的技术是否可行或者专利状态是否可靠还不明确。如果你想拒绝，可以找到一大堆理由。所以，对天使的批评真的只能换种说法，因为他们投资阶段非常早期，他们对自己正在投资的东西并没有一个完整和清晰的认识。一些事后诸葛亮的问题以后可能会突然出现，但这就是游戏的一部分，是这个阶段投资的本质。”