逻辑VS实证

2014年8月20日

题记

1.如何在金融市场找出可复制的投资赢利模式？逻辑与事实同样重要。财务指标是对已经发生的（企业经营）事实的综合反映，对于评价企业经营绩效与股票投资价值不可或缺，但这是从后视镜看企业。而股价通常反映的是预期，未来才是决定投资回报的关键，这要求投资者需要有一定的前瞻性判断，建立正确的投资逻辑和方法，就显得尤为重要。

2014年6月25日

2.在不确定的投资世界，需要正确的投资逻辑，并坚守这种逻辑，不管是价值还是趋势。否则，就会左右挨耳光。

2012年6月2日

3.哪怕是投机，你也需要理解背后的逻辑。对我们不能理解的“东东”，自然也不敢真金白银地去践行。明明白白地赚钱，是我们一贯的投资原则。

2013年5月26日

4.我们无法知道所有的事实，对一个人的认识是这样，对我们所下注的公司亦如此。对于一些我们不知道的事实，自然不能采取轻信的态度，当然，也没必要穷尽所有的手段非要去弄个究竟，总有一些事实，是我们永远无法知晓的。听起来似乎有些悲观，但并不妨碍我们做出投资决策，只是需要有相应的防范之策（对盈利预期跟踪证实，用股价走势进行验证）。

2013年10月14日

逻辑和实证是科学思维的两大基石，立于其上，有助于我们独立思考，有效应对。股市中，到处充斥着似是而非的理论或观点，运用逻辑与实证来思考问题就显得非常重要，也很有必要。

股票投资分析，需要从市场着眼，从实体着手；需要立足微观，放眼中观、宏观；也需要中期、短期、长期结合。着眼未来，需要逻辑；立足当下，需要实证。

我们的投资思维：逻辑+实证。

总结把握实体的内在联系与运行规律，形成实体逻辑（关于企业成长与经营周期的逻辑、行业发展与行业周期的逻辑、经济增长与经济周期的逻辑）基于现有信息和实体逻辑，给出可能被证伪的实体假说（我们称为“实体验证”）等待实体信号，验证实体假设实体证实或证伪，采取相应投资对策。

与此同时，总结把握股市的内在联系与运行规律，形成投资逻辑基于现有信息和投资逻辑，给出可能被证伪的市场假说（我们称为“市场验证”）等待市场信号，验证市场假设市场证实或证伪，采取相应投资对策。

有时候，我们看对了公司和经济，却做错了投资（亏了钱）；另外一些时候，我们看错了公司和经济，却做对了投资（赚了钱）；原因是市场根本不关心我们所关注的问题。将逻辑与实证相融合，将实体逻辑与投资逻辑相结合、将实体验证与市场验证相结合，才能很好地把握投资机会，有效地控制投资风险。

后记

1.投资的逻辑就是，如果我们事先不知道某只股票为何上涨（或下跌），那么事后也无从得知。明白投资逻辑，并不意味着我们就能把握投资机会，但不清楚投资逻辑，我们就可能坠入投资陷阱。

2014年11月16日

2.本文是在阅读申万策略研究团队所著《策略投资方法论》一书后所写。