股票投资不是你赔我赚的零和游戏

2016年12月23日

我们先来看一组实证数据：

上证指数2015年以3539点收官，较1990年100点上涨34.39倍，沪市1990年-2015年25年的年复合收益率为15.3%。

中小板指数2016年6月30日报收6892点，较2005年6月7日1000点上涨5.89倍，中小板2005年-2016年11年的年复合收益率为19.1%。

标普500全收益指数2015年12月31日报收3821点，较1988年1月4日256点上涨13.92倍，美国股市1988年-2015年28年的年复合收益率为10.1%（股价年均上涨7.7%，股息年均收益2.4%）。

恒生指数股息累计指数2015年12月30日报收55007点，较1964年7月31日100点上涨549倍，香港蓝筹股1965年-2015年51年的年复合收益率为13.1%（股价年均上涨11.1%，股息年均收益2.0%）。

沃顿商学院金融学教授西格尔在《股市长线法宝》一书中分析了美国过去210年中几种主要投资品的收益：

1802年1美元的黄金，2012年价值86美元。

1802年1美元的债券，2012年价值33922美元。

1802年1美元的股票，2012年价值1348万美元。

1802年-2012年，以复利计算的股票市场名义年均回报率为8.1%，剔除通货膨胀因素以后的以复利计算的股票实际年均回报率为6.6%。

1802年-2012年，以复利计算的长期国债的名义年均回报率为5.1%，剔除通货膨胀因素以后的实际年均回报率为3.6%。

1802年-2012年，以复利计算的黄金的名义年均回报率为2.1%，剔除通货膨胀因素以后的实际年均回报率为0.7%。

因此，从长期、整体来看，股市是一个能为投资人带来理想回报的地方。股票的背后是企业，企业是社会财富的创造者。