抓住核心逻辑

2015年6月13日

我们基本认为，一个缺乏思考力与系统思维的人，是不太可能在投资中持续赚钱的。潜心阅读、安静思考就构成了我们工作的主基调。

任何事物的发展变化，都有一个核心逻辑。唯有把握住这个核心逻辑，才能认清事物发展的方向，才不会莫衷一是，人云亦云。

核心逻辑揭示的是事物之间的本质联系。正好今天一朋友给我们提供了一个案例，在这轮行情中，有人在看到TCL集团涨了不少时，买入同样是主营电视机、还未怎么涨的四川长虹而获利不菲。我们不会因为他依据这个“逻辑”赚了钱，而认为“TCL集团涨了”与“四川长虹要涨”之间有什么必然联系。

2010年年初，我们就开始看淡房地产投资，我们的核心逻辑是：2%～3%的租金收益率不足合理回报的一半，房地产作为一种投资方式不再具有吸引力；城市里“4-2-1”的家庭人口结构，从人口再生产的角度看，是失衡的，住房的供求关系将随中国老龄化的加深而逆转。至于诸如政府对房地产的调控等其他因素，只是一些短期扰动因子，有可能会改变市场运行的节奏，但不可能改变市场运行的方向。

毫无疑问，影响事物发展的既有正向因素，也有负向因素，是那个（或那些）最基本的或者说最根本的因素，决定了事物发展的方向。在我们的灵魂深处，推动股票市值（此处说的是“市值”，而不是“股价”，对于那些依靠资本投入与并购重组实现收益增长的公司，收益增长推动的就可能只是“市值”，不见得会提升“股价”）上涨的核心逻辑，一是公司收益的增长，二是股市必要报酬率的下降。其他东西在时间面前都不堪一击。

做投资需要大局观，而要看清大势，是需要核心逻辑做支撑的。只有建立起分析框架与核心逻辑，我们的投资决策才会少受市场噪音和市场情绪的干扰。

后记

本文标题是在收录时加的。